Đại khủng hoảng – Wikipedia tiếng Việt

GDP thực tế hàng năm của Hoa Kỳ từ năm 1910 đến năm 1960, với những năm của cuộc Đại khủng hoảng (1929–1939) được đánh dấu

Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ trong tiến trình 1910 – 60, với những năm của cuộc Đại khủng hoảng ( 1929 – 39 ) đã làm điển hình nổi bật

Đại khủng hoảng (tiếng Anh: The Great Depression), là thời kỳ suy thoái kinh tế toàn cầu diễn ra hầu hết trong những năm 1930, bắt đầu ở Hoa Kỳ. Thời gian diễn ra cuộc Đại khủng hoảng khác nhau trên khắp thế giới; ở hầu hết các quốc gia, nó bắt đầu vào năm 1929 và kéo dài cho đến cuối những năm 1930.[1] Đây là đợt suy thoái dài nhất, sâu nhất và lan rộng nhất trong thế kỷ 20.[2] Đại khủng hoảng thường được sử dụng như một ví dụ về mức độ suy giảm của nền kinh tế toàn cầu.[3]

Đại khủng hoảng mở màn ở Hoa Kỳ sau khi giá CP sụt giảm nghiêm trọng khởi đầu vào khoảng chừng ngày 4 tháng 9 năm 1929, và trở thành tin tức trên toàn thế giới với sự sụp đổ đầu tư và chứng khoán vào ngày 29 tháng 10 năm 1929, ( được gọi là Thứ Ba Đen ). Từ năm 1929 đến năm 1932, tổng mẫu sản phẩm quốc nội ( GDP ) trên toàn thế giới đã giảm ước tính khoảng chừng 15 %. Để so sánh, GDP trên toàn thế giới đã giảm dưới 1 % từ năm 2008 đến năm 2009 trong cuộc Đại suy thoái và khủng hoảng. [ 4 ] Một số nền kinh tế khởi đầu phục sinh vào giữa những năm 1930. Tuy nhiên, ở nhiều vương quốc, những tác động ảnh hưởng xấu đi của cuộc Đại khủng hoảng lê dài cho đến đầu Thế chiến II. [ 5 ]Đại khủng hoảng đã có những tác động ảnh hưởng quyết liệt ở cả những nước giàu và nghèo. Thu nhập cá thể, lệch giá thuế, doanh thu và Ngân sách chi tiêu đều giảm, trong khi thương mại quốc tế giảm hơn 50 %. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng lên 23 % và ở 1 số ít vương quốc đã tăng cao tới 33 %. [ 6 ]Các thành phố trên khắp thế giới bị tác động ảnh hưởng nặng nề, đặc biệt quan trọng là những thành phố nhờ vào vào ngành công nghiệp nặng. Việc thiết kế xây dựng phần đông bị dừng lại ở nhiều vương quốc. Các hội đồng nông dân và những khu vực nông thôn bị thiệt hại do giá cây xanh giảm khoảng chừng 60 %. [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ] Trước nhu yếu giảm mạnh với ít nguồn việc làm sửa chữa thay thế, những khu vực phụ thuộc vào vào những ngành công nghiệp chính như khai thác và khai thác gỗ bị ảnh hưởng tác động nặng nề nhất. [ 10 ]

Khởi đầu

Các nhà sử học kinh tế thường coi chất xúc tác của cuộc Đại khủng hoảng là sự sụp đổ giật mình của kinh doanh thị trường chứng khoán Mỹ, mở màn từ ngày 24 tháng 10 năm 1929. Tuy nhiên, [ 11 ] 1 số ít tranh chấp Kết luận này và coi sự sụp đổ của sàn chứng khoán là một triệu chứng, chứ không phải là một nguyên do, của cuộc Đại khủng hoảng. [ 6 ] [ 12 ]Ngay cả sau khi Phố Wall sụp đổ năm 1929, sự sáng sủa vẫn sống sót trong một thời hạn. John D. Rockefeller nói “ Đây là những ngày mà nhiều người nản lòng. Trong 93 năm của cuộc sống tôi, sự chán nản đã đến và biến mất. Sự thịnh vượng đã luôn trở lại và sẽ trở lại. ” [ 13 ] Thị Trường sàn chứng khoán đi lên vào đầu năm 1930, trở lại mức đầu năm 1929 vào tháng Tư. Con số này vẫn thấp hơn gần 30 % so với mức đỉnh của tháng 9 năm 1929. [ 14 ]Cả chính phủ nước nhà và doanh nghiệp đã tiêu tốn nhiều hơn trong nửa đầu năm 1930 so với cùng kỳ của năm trước. Mặt khác, người tiêu dùng, nhiều người đã bị thua lỗ nghiêm trọng trên kinh doanh thị trường chứng khoán năm trước, đã cắt giảm 10 % tiêu tốn của họ. Ngoài ra, mở màn từ giữa những năm 1930, một trận hạn hán nghiêm trọng đã tàn phá vùng TT nông nghiệp của Hoa Kỳ [ 15 ]Lãi suất đã giảm xuống mức thấp vào giữa năm 1930, nhưng kỳ vọng giảm phát và việc ngừng vay vốn của người dân đồng nghĩa tương quan với việc tiêu tốn tiêu dùng và góp vốn đầu tư bị suy giảm. [ 16 ] Đến tháng 5 năm 1930, doanh thu bán xe hơi đã giảm xuống dưới mức của năm 1928. Nhìn chung, Chi tiêu khởi đầu giảm, mặc dầu mức lương vẫn không thay đổi vào năm 1930. Sau đó, một vòng xoáy giảm phát khởi đầu vào năm 1931. Nông dân phải đương đầu với một triển vọng tồi tệ hơn ; giá cây xanh giảm và hạn hán ở Great Plains đã làm tê liệt triển vọng kinh tế của họ. Ở đỉnh điểm, cuộc Đại khủng hoảng tận mắt chứng kiến gần 10 % tổng số trang trại ở Great Plains đổi chủ bất chấp sự trợ giúp của liên bang. [ 17 ]Khởi đầu, sự suy giảm của nền kinh tế Hoa Kỳ là yếu tố kéo hầu hết những nước khác đi xuống ; khi đó, điểm yếu hoặc điểm mạnh bên trong của mỗi vương quốc đã làm cho điều kiện kèm theo trở nên tồi tệ hơn hoặc tốt hơn. Những nỗ lực điên cuồng của những vương quốc riêng không liên quan gì đến nhau nhằm mục đích củng cố nền kinh tế của họ trải qua những chủ trương bảo lãnh – ví dụ điển hình như Đạo luật Thuế quan Smoot – Hawley của Hoa Kỳ năm 1930 và thuế quan trả đũa ở những bang khác – đã làm trầm trọng thêm sự sụp đổ trong thương mại toàn thế giới, góp thêm phần vào sự suy thoái và khủng hoảng. [ 18 ] Đến năm 1933, sự suy giảm kinh tế đã đẩy thương mại thế giới xuống 1/3 mức của nó chỉ 4 năm trước đó. [ 19 ]

Chỉ số kinh tế

[20]Sự đổi khác của những chỉ số kinh tế 1929 – 32

Nguyên nhân

Sản xuất công nghiệp của Hoa Kỳ ( 1928 – 39 )Hai kim chỉ nan kinh tế cạnh tranh đối đầu tầm cỡ của cuộc Đại khủng hoảng là lý giải theo phe phái Keynes ( theo hướng cầu ) và theo thuyết tiền tệ. Cũng có nhiều kim chỉ nan không chính thống khác nhau coi thường hoặc bác bỏ những lý giải của phái Keynes và những nhà tiền tệ học. Sự đồng thuận giữa những triết lý theo hướng cầu là sự mất niềm tin quy mô lớn đã dẫn đến giảm bất ngờ đột ngột trong tiêu dùng và tiêu tốn góp vốn đầu tư. Một khi bồn chồn và giảm phát khởi đầu, nhiều người tin rằng họ hoàn toàn có thể tránh bị thiệt hại thêm bằng cách tránh tiêu tốn. Giữ tiền trở nên có lãi khi giá giảm xuống và một lượng tiền nhất định mua được nhiều hàng hơn, đã làm trầm trọng thêm sự sụt giảm nhu yếu. Các nhà tiền tệ tin rằng cuộc Đại khủng hoảng khởi đầu như một cuộc suy thoái và khủng hoảng thông thường, nhưng việc thu hẹp nguồn cung tiền đã làm trầm trọng thêm tình hình kinh tế, khiến cuộc suy thoái và khủng hoảng trở thành cuộc Đại khủng hoảng .Các nhà kinh tế học và sử học kinh tế gần như là không đồng ý chấp thuận về việc liệu lời lý giải tiền tệ truyền thống cuội nguồn rằng lực lượng tiền tệ là nguyên do chính của cuộc Đại khủng hoảng là đúng, hay cách lý giải truyền thống cuội nguồn của Keynes rằng sự sụt giảm trong tiêu tốn tự chủ, đặc biệt quan trọng là góp vốn đầu tư, là lời lý giải chính cho sự khởi đầu của cuộc Đại khủng hoảng. [ 21 ] Ngày nay cũng có sự tương hỗ đáng kể về mặt học thuật so với triết lý giảm phát nợ và giả thuyết kỳ vọng – được kiến thiết xây dựng dựa trên lý giải về tiền tệ của Milton Friedman và Anna Schwartz – thêm vào những lý giải phi tiền tệ. [ 22 ] [ 23 ]Có sự đồng thuận rằng Hệ thống Dự trữ Liên bang nên cắt ngắn quy trình giảm phát tiền tệ và sụp đổ ngân hàng nhà nước, bằng cách lan rộng ra nguồn cung tiền và đóng vai trò là người cho vay phương sách sau cuối. Nếu họ làm được điều này, suy thoái và khủng hoảng kinh tế sẽ ít nghiêm trọng hơn và ngắn hơn nhiều. [ 24 ]

Giải thích chính thống

Các nhà kinh tế học chính thống văn minh có những nguyên do là :

• Không đủ nhu cầu từ khu vực tư nhân và không đủ chi tiêu tài chính (theo trường phái Keynes).
• Giảm cung tiền (chủ nghĩa tiền tệ) và do đó là khủng hoảng ngân hàng, giảm tín dụng và phá sản.

Chi tiêu không đủ, cung tiền giảm và nợ ký quỹ dẫn đến Chi tiêu giảm và phá sản hơn nữa ( Giảm phát nợ của Irving Fisher ) .

Quan điểm của Keynes

Nhà kinh tế học người Anh John Maynard Keynes đã lập luận trong Lý thuyết tổng quát về việc làm, lãi suất và tiền tệ rằng việc giảm tổng chi tiêu trong nền kinh tế góp phần làm giảm thu nhập lớn và việc làm thấp hơn mức trung bình. Trong tình hình đó, nền kinh tế đạt trạng thái cân bằng ở mức hoạt động kinh tế thấp và tỷ lệ thất nghiệp cao.

Ý tưởng cơ bản của Keynes rất đơn thuần : để giữ cho mọi người được thao tác rất đầy đủ, những chính phủ nước nhà phải thâm hụt khi nền kinh tế đang chậm lại, vì khu vực tư nhân sẽ không góp vốn đầu tư đủ để duy trì sản xuất ở mức thông thường và đưa nền kinh tế thoát khỏi suy thoái và khủng hoảng. Các nhà kinh tế học theo phe phái Keynes đã lôi kéo những chính phủ nước nhà trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế xử lý thực trạng ngưng trệ bằng cách tăng tiêu tốn chính phủ nước nhà hoặc cắt giảm thuế .Khi thời kỳ suy thoái và khủng hoảng tiếp nối, Franklin D. Roosevelt đã thử xây những khu công trình công cộng, trợ cấp nông trại và những thiết bị khác để khởi động lại nền kinh tế Mỹ, nhưng chưa khi nào từ bỏ trọn vẹn việc nỗ lực cân đối ngân sách. Theo những người theo phe phái Keynes, điều này đã cải tổ nền kinh tế, nhưng Roosevelt chưa khi nào chi đủ để đưa nền kinh tế thoát khỏi suy thoái và khủng hoảng cho đến khi Thế chiến thứ hai mở màn. [ 25 ]

Quan điểm kim chỉ nan tiền tệ

Các nhà kinh tế học người Mỹ Milton Friedman và Anna J. Schwartz đã đưa ra lời lý giải theo chủ nghĩa tiền tệ. [ 26 ] Họ cho rằng cuộc Đại khủng hoảng là do cuộc khủng hoảng ngân hàng nhà nước gây ra khiến 1/3 tổng số ngân hàng nhà nước biến mất, gia tài của cổ đông ngân hàng nhà nước giảm và quan trọng hơn là tiền tệ thu hẹp 35 %, mà họ gọi là ” The Great Coraction “. Điều này khiến giá giảm 33 % ( giảm phát ). [ 27 ] Bằng cách không hạ lãi suất vay, không tăng cơ sở tiền tệ và không bơm thanh khoản vào mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước để ngăn mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước không bị sụp đổ, Cục Dự trữ Liên bang đã thụ động theo dõi sự đổi khác của một cuộc suy thoái và khủng hoảng thông thường thành cuộc Đại khủng hoảng. Friedman và Schwartz lập luận rằng sự đi xuống của nền kinh tế, mở màn bằng sự sụp đổ của kinh doanh thị trường chứng khoán, sẽ chỉ là một cuộc suy thoái và khủng hoảng thông thường nếu Cục Dự trữ Liên bang có hành vi tích cực. [ 28 ] [ 29 ] Quan điểm này đã được Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Ben Bernanke ưng ý trong một bài phát biểu tôn vinh Friedman và Schwartz với công bố này :

Let me end my talk by abusing slightly my status as an official representative of the Federal Reserve. I would like to say to Milton and Anna: Regarding the Great Depression, you’re right. We did it. We’re very sorry. But thanks to you, we won’t do it again.[30][31]
— Ben S. Bernanke

Cục Dự trữ Liên bang cho phép một số ngân hàng công lớn phá sản- đặc biệt là của Ngân hàng New York của Hoa Kỳ – gây ra hoảng loạn và rút tiền trên diện rộng ở các ngân hàng địa phương, và Cục Dự trữ Liên bang đứng ngồi không yên trong khi các ngân hàng sụp đổ. Friedman và Schwartz lập luận rằng, nếu Fed cho vay khẩn cấp các ngân hàng chủ chốt này, hoặc đơn giản là mua trái phiếu chính phủ trên thị trường mở để cung cấp thanh khoản và tăng lượng tiền sau khi các ngân hàng chủ chốt giảm giá, thì tất cả các ngân hàng còn lại sẽ không đã giảm sau khi lượng lớn đã giảm, và cung tiền sẽ không giảm nhanh và nhiều như trước.[32]

Với số tiền ít hơn đáng kể, những doanh nghiệp không hề vay mới và thậm chí còn không hề gia hạn những khoản vay cũ, buộc nhiều người phải ngừng góp vốn đầu tư. Cách lý giải này đổ lỗi cho Cục Dự trữ Liên bang về việc không hành vi, đặc biệt quan trọng là Trụ sở ở Thành Phố New York. [ 33 ]Một nguyên do tại sao Cục Dự trữ Liên bang đã không hành vi để hạn chế sự suy giảm của nguồn cung tiền là bản vị vàng. Vào thời gian đó, số lượng tín dụng thanh toán mà Cục Dự trữ Liên bang hoàn toàn có thể phát hành bị số lượng giới hạn bởi Đạo luật Dự trữ Liên bang, trong đó nhu yếu 40 % vàng ủng hộ của những Phiếu dự trữ Liên bang được phát hành. Vào cuối những năm 1920, Cục Dự trữ Liên bang gần như đã đạt đến số lượng giới hạn tín dụng thanh toán được cho phép hoàn toàn có thể được tương hỗ bằng vàng mà họ chiếm hữu. Khoản tín dụng thanh toán này dưới dạng giấy báo nhu yếu của Cục Dự trữ Liên bang. [ 34 ] ” Lời hứa của vàng ” không bằng ” vàng trong tay “, đặc biệt quan trọng là khi họ chỉ có đủ vàng để giàn trải 40 % số lượng còn lại của Dự trữ Liên bang. Trong thời kỳ ngân hàng nhà nước hoảng sợ, một phần trong số những giấy báo nhu yếu đó đã được đổi lấy vàng của Cục Dự trữ Liên bang. Vì Cục Dự trữ Liên bang đã đạt đến số lượng giới hạn tín dụng thanh toán được cho phép, bất kể sự giảm giá vàng nào trong kho của nó đều phải đi kèm với việc giảm tín dụng thanh toán nhiều hơn. Vào ngày 5 tháng 4 năm 1933, Tổng thống Roosevelt đã ký Sắc lệnh 6102 khiến quyền sở hữu tư nhân so với chứng từ vàng, tiền xu và vàng thỏi là phạm pháp, giảm áp lực đè nén lên vàng của Cục Dự trữ Liên bang. [ 34 ]

Giải thích phi tiền tệ tân tiến

Giải thích theo thuyết tiền tệ có hai điểm yếu. Đầu tiên, không hề lý giải tại sao nhu yếu về tiền lại giảm nhanh hơn cung trong thời kỳ suy thoái và khủng hoảng bắt đầu vào năm 1930 – 31. [ 35 ] Thứ hai, không hề lý giải tại sao vào tháng 3 năm 1933, một sự phục sinh đã diễn ra mặc dầu lãi suất vay thời gian ngắn vẫn gần bằng 0 và cung tiền vẫn giảm. Những câu hỏi này được xử lý bằng những lý giải tân tiến dựa trên lý giải tiền tệ của Milton Friedman và Anna Schwartz nhưng thêm vào những lý giải phi tiền tệ .

Giảm phát nợ

Đám đông bên ngoài Ngân hàng Hoa Kỳ ở Thành Phố New York sau khi ngân hàng nhà nước mất năng lực giao dịch thanh toán năm 1931Irving Fisher cho rằng yếu tố chính dẫn đến cuộc Đại khủng hoảng là một vòng luẩn quẩn của giảm phát và thực trạng nợ nần chồng chất ngày càng tăng. [ 36 ] Ông đã vạch ra 9 yếu tố tương tác với nhau trong điều kiện kèm theo nợ nần và giảm phát để tạo ra chính sách bùng nổ và phá sản. Chuỗi sự kiện diễn ra như sau :

1. Thanh lý nợ và bán nợ
2. Sự co lại của cung tiền khi các khoản vay ngân hàng được trả hết
3. Giá tài sản giảm
4. Giá trị ròng của các doanh nghiệp vẫn tiếp tục giảm, dẫn đến phá sản
5. Lợi nhuận giảm
6. Giảm sản lượng, thương mại và việc làm
7. Bi quan và mất tự tin
8. Tích trữ tiền
9. Lãi suất danh nghĩa giảm và lãi suất điều chỉnh giảm phát tăng lên [36]

Trong cuộc khủng hoảng năm 1929 trước cuộc Đại khủng hoảng, nhu yếu ký quỹ chỉ là 10 %. [ 37 ] Nói cách khác, những công ty môi giới sẽ cho vay 9 đô la cho mỗi 1 đô la mà một nhà đầu tư đã ký quỹ. Khi thị trường giảm, những công ty môi giới đã gọi những khoản vay này và không hề tịch thu chúng. [ 38 ] Các ngân hàng nhà nước khởi đầu không có năng lực giao dịch thanh toán khi con nợ vỡ nợ và người gửi tiền nỗ lực rút tiền gửi của họ trên quy mô lớn, kích hoạt nhiều vụ rút tiền đột biến ra khỏi ngân hàng nhà nước. Bảo lãnh của cơ quan chính phủ và những pháp luật ngân hàng nhà nước của Cục Dự trữ Liên bang để ngăn ngừa những cơn bồn chồn như vậy đã không hiệu suất cao hoặc không được sử dụng. Các ngân hàng nhà nước mất năng lực thanh toán giao dịch dẫn đến việc mất hàng tỷ đô la gia tài. [ 38 ]Các khoản nợ tồn dư trở nên nặng nề hơn, vì Chi tiêu và thu nhập giảm từ 20 – 50 % nhưng những khoản nợ vẫn duy trì với số lượng cũ. Sau cuộc khủng hoảng năm 1929 và trong 10 tháng đầu năm 1930, 744 ngân hàng Hoa Kỳ đã thất bại. ( Tổng cộng, 9.000 ngân hàng nhà nước đã thất bại trong những năm 1930. ) Đến tháng 4 năm 1933, khoảng chừng USD 7 hàng tỷ tiền gửi đã bị ngừng hoạt động tại những ngân hàng nhà nước không hoạt động giải trí hoặc những ngân hàng nhà nước không được cấp phép sau Kỳ nghỉ Ngân hàng Tháng Ba. [ 39 ] Sự thất bại của ngân hàng nhà nước trở nên nổi như cồn khi những nhân viên cấp dưới ngân hàng nhà nước vô vọng đòi những khoản vay mà người đi vay không có thời hạn hoặc tiền để trả. Với doanh thu trong tương lai có vẻ như kém, góp vốn đầu tư vốn và thiết kế xây dựng bị chậm lại hoặc chấm hết trọn vẹn. Đối mặt với những khoản nợ xấu và triển vọng tương lai xấu đi, những ngân hàng nhà nước còn sống sót càng trở nên thận trọng hơn trong việc cho vay. [ 38 ] Các ngân hàng nhà nước tích góp vốn dự trữ và cho vay ít hơn, điều này làm tăng áp lực đè nén giảm phát. Một vòng luẩn quẩn đã tăng trưởng và vòng xoáy đi xuống tăng cường .Việc thanh lý nợ không hề theo kịp với đà giảm giá mà nó gây ra. Hiệu ứng hàng loạt của vụ giẫm đạp để thanh lý đã làm tăng giá trị của mỗi đô la nợ, so với giá trị gia tài nắm giữ giảm. Chính nỗ lực của những cá thể để giảm bớt gánh nặng nợ nần của họ đã làm tăng nó một cách hiệu suất cao. Nghịch lý là con nợ càng cố trả nợ thì họ nợ càng nhiều. [ 36 ] Quá trình tự làm trầm trọng thêm này đã biến cuộc suy thoái và khủng hoảng năm 1930 thành cuộc Đại khủng hoảng năm 1933 .Lý thuyết giảm phát nợ của Fisher khởi đầu không có tác động ảnh hưởng chủ yếu vì có lập luận phản bác rằng giảm phát nợ đại diện thay mặt cho sự phân chia lại từ một nhóm ( con nợ ) sang nhóm khác ( chủ nợ ). Việc tái phân phối thuần túy sẽ không có tác động ảnh hưởng kinh tế vĩ mô đáng kể .Dựa trên cả giả thuyết tiền tệ của Milton Friedman và Anna Schwartz và giả thuyết giảm phát nợ của Irving Fisher, Ben Bernanke đã tăng trưởng một cách khác trong đó cuộc khủng hoảng kinh tế tài chính tác động ảnh hưởng đến sản lượng. Ông dựa trên lập luận của Fisher rằng mức giá và thu nhập danh nghĩa giảm mạnh dẫn đến gánh nặng nợ thực tiễn ngày càng tăng, dẫn đến con nợ mất năng lực thanh toán giao dịch và do đó làm giảm tổng cầu ; khi đó mức giá giảm hơn nữa sẽ dẫn đến vòng xoáy giảm phát nợ. Theo Bernanke, một sự sụt giảm nhỏ trong mức giá chỉ đơn thuần là tái phân chia của cải từ con nợ sang chủ nợ mà không gây thiệt hại cho nền kinh tế. Nhưng khi giảm phát trầm trọng, giá gia tài giảm cùng với việc con nợ phá sản dẫn đến giá trị danh nghĩa của gia tài trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng nhà nước giảm. Các ngân hàng nhà nước sẽ phản ứng bằng cách thắt chặt những điều kiện kèm theo tín dụng thanh toán của họ, từ đó dẫn đến thực trạng khủng hoảng tín dụng thanh toán gây tổn hại nghiêm trọng đến nền kinh tế. Khủng hoảng tín dụng thanh toán làm giảm góp vốn đầu tư và tiêu dùng, dẫn đến giảm tổng cầu và góp thêm phần thêm vào vòng xoáy giảm phát. [ 40 ] [ 41 ] [ 42 ]

Giả thuyết về kỳ vọng

Kể từ khi kinh tế chủ yếu chuyển sang tổng hợp tân cổ xưa, kỳ vọng là yếu tố TT của những quy mô kinh tế vĩ mô. Theo Peter Temin, Barry Wigmore, Gauti B. Eggertsson và Christina Romer, chìa khóa để hồi sinh và chấm hết cuộc Đại khủng hoảng do quản trị thành công xuất sắc kỳ vọng của công chúng. Luận điểm dựa trên quan sát rằng sau nhiều năm giảm phát và suy thoái và khủng hoảng rất nghiêm trọng, những chỉ số kinh tế quan trọng đã chuyển sang tích cực vào tháng 3 năm 1933 khi Franklin D. Roosevelt nhậm chức. Giá tiêu dùng chuyển từ giảm phát sang lạm phát kinh tế nhẹ, sản xuất công nghiệp chạm đáy vào tháng 3 năm 1933, và góp vốn đầu tư tăng gấp đôi vào năm 1933 với sự quay đầu vào tháng 3 năm 1933. Không có lực lượng tiền tệ nào để lý giải sự biến hóa đó. Cung tiền vẫn giảm và lãi suất vay thời gian ngắn vẫn gần bằng không. Trước tháng 3 năm 1933, người ta Dự kiến sẽ liên tục giảm phát và suy thoái và khủng hoảng đến mức lãi suất vay bằng 0 cũng không kích thích góp vốn đầu tư. Nhưng khi Roosevelt công bố những đổi khác lớn về chính sách, mọi người mở màn kỳ vọng vào lạm phát kinh tế và sự lan rộng ra kinh tế. Với những kỳ vọng tích cực này, lãi suất vay ở mức 0 mở màn kích thích góp vốn đầu tư giống như những gì họ đã mong đợi. Sự biến hóa chính sách chủ trương kinh tế tài chính và tiền tệ của Roosevelt đã giúp những tiềm năng chủ trương của ông trở nên đáng an toàn và đáng tin cậy. Kỳ vọng về thu nhập trong tương lai cao hơn và lạm phát kinh tế trong tương lai cao hơn đã kích thích nhu yếu và góp vốn đầu tư. Phân tích cho thấy rằng việc vô hiệu những giáo điều chủ trương về chính sách bản vị vàng, ngân sách cân đối trong thời kỳ khủng hoảng và cơ quan chính phủ nhỏ dẫn đến sự đổi khác nội sinh trong kỳ vọng chiếm khoảng chừng 70 – 80 % sự hồi sinh của sản lượng và Chi tiêu từ năm 1933 đến năm 1937. Nếu sự đổi khác chính sách không xảy ra và chủ trương Hoover liên tục, nền kinh tế sẽ liên tục rơi tự do vào năm 1933, và sản lượng năm 1937 sẽ thấp hơn 30 % so với năm 1933. [ 43 ] [ 44 ] [ 45 ]Cuộc suy thoái và khủng hoảng 1937 – 38, vốn làm chậm sự phục sinh kinh tế từ cuộc Đại khủng hoảng, được lý giải là do dân chúng quan ngại rằng việc thắt chặt chủ trương tài khóa và tiền tệ vừa phải vào năm 1937 là những bước đầu tiên để Phục hồi chính sách chủ trương trước năm 1933. [ 46 ]

Vị thế chung

Ngày nay, những nhà kinh tế có sự đồng thuận chung rằng chính phủ nước nhà và ngân hàng nhà nước TW nên thao tác để giữ cho tổng mẫu sản phẩm quốc nội và cung tiền tệ được liên kết với nhau trong nền kinh tế vĩ mô trên một con đường tăng trưởng không thay đổi. Khi bị rình rập đe dọa bởi kỳ vọng về một đợt suy thoái và khủng hoảng, những ngân hàng nhà nước TW nên lan rộng ra thanh khoản trong mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước và chính phủ nước nhà nên cắt giảm thuế và tăng cường tiêu tốn để ngăn ngừa sự sụp đổ của cung tiền và tổng cầu. [ 47 ]Vào đầu cuộc Đại khủng hoảng, hầu hết những nhà kinh tế học tin vào định luật Say và sức mạnh cân đối của thị trường, và không hiểu được mức độ nghiêm trọng của cuộc Đại khủng hoảng. Chủ nghĩa thanh khoản trọn vẹn bỏ mặc là một quan điểm phổ cập và được những nhà kinh tế học của Trường phái Áo nắm giữ phổ cập. [ 48 ] Quan điểm của chủ nghĩa thanh lý cho rằng sự suy thoái và khủng hoảng có tính năng thanh lý những doanh nghiệp thất bại và những khoản góp vốn đầu tư đã lỗi thời do tăng trưởng công nghệ tiên tiến – giải phóng những yếu tố sản xuất ( vốn và lao động ) để tái tiến hành trong những nghành khác có hiệu suất cao hơn của nền kinh tế năng động. Họ cho rằng ngay cả khi sự tự kiểm soát và điều chỉnh của nền kinh tế gây ra phá sản hàng loạt thì đó vẫn là hướng đi tốt nhất. [ 48 ]Các nhà kinh tế như Barry Eichengreen và J. Bradford DeLong chú ý quan tâm rằng Tổng thống Herbert Hoover đã cố gắng nỗ lực giữ cân đối ngân sách liên bang cho đến năm 1932, khi ông mất niềm tin vào Bộ trưởng Tài chính Andrew Mellon và thay thế sửa chữa ông. [ 48 ] [ 49 ] [ 50 ] Một quan điểm ngày càng thông dụng giữa những nhà sử học kinh tế là việc nhiều nhà hoạch định chủ trương của Cục Dự trữ Liên bang tuân theo quan điểm thanh khoản đã dẫn đến những hậu quả tai hại. [ 49 ] Không giống như những gì những nhà thanh lý dự kiến, một phần đông vốn CP không được tái tiến hành mà đã biến mất trong những năm đầu tiên của cuộc Đại khủng hoảng. Theo một nghiên cứu và điều tra của Olivier Blanchard và Lawrence Summers, suy thoái và khủng hoảng kinh tế khiến tích góp vốn ròng giảm xuống mức trước năm 1924 vào năm 1933. [ 51 ] Milton Friedman gọi chủ nghĩa thanh lý mặc nhiên là ” điều không có ý nghĩa nguy hại “. [ 47 ] Ông đã viết :

I think the Austrian business-cycle theory has done the world a great giảm giá of harm. If you go back to the 1930 s, which is a key point, here you had the Austrians sitting in London, Hayek and Lionel Robbins, and saying you just have to let the bottom drop out of the world. You’ve just got to let it cure itself. You can’t do anything about it. You will only make it worse …. I think by encouraging that kind of do-nothing policy both in Britain and in the United States, they did harm. [ 49 ]

Các kim chỉ nan không chính thống

Trường phái Áo

Hai nhà lý thuyết nổi bật trong Trường phái Áo về Đại khủng hoảng bao gồm nhà kinh tế học người Áo Friedrich Hayek và nhà kinh tế học người Mỹ Murray Rothbard, người đã viết cuộc Đại khủng hoảng của nước Mỹ (1963). Theo quan điểm của họ, giống như các nhà kinh tế tiền tệ, Cục Dự trữ Liên bang (được thành lập vào năm 1913) chịu nhiều trách nhiệm; tuy nhiên, không giống như những người theo chủ nghĩa Tiền tệ, họ cho rằng nguyên nhân chính của cuộc Suy thoái là do cung tiền mở rộng trong những năm 1920, dẫn đến bùng nổ tín dụng không bền vững.[52]

Theo quan điểm của trường phái Áo, chính sự lạm phát cung tiền này đã dẫn đến sự bùng nổ không bền vững về giá cả tài sản (cổ phiếu và trái phiếu) và tư liệu sản xuất. Do đó, vào thời điểm Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt vào năm 1928 thì đã quá muộn để ngăn chặn sự suy giảm kinh tế.[52] Vào tháng 2 năm 1929 Hayek đã xuất bản một bài báo dự đoán hành động của Cục Dự trữ Liên bang sẽ dẫn đến một cuộc khủng hoảng bắt đầu trên thị trường chứng khoán và tín dụng.[53]

Theo Rothbard, việc chính phủ nước nhà tương hỗ những doanh nghiệp thất bại và nỗ lực giữ mức lương cao hơn giá trị thị trường thực sự đã lê dài thời kỳ suy thoái và khủng hoảng. [ 54 ] Không giống như Rothbard, sau năm 1970 Hayek tin rằng Cục Dự trữ Liên bang đã góp thêm phần vào những yếu tố của cuộc Suy thoái bằng cách được cho phép nguồn cung tiền thu hẹp trong những năm đầu tiên của cuộc Suy thoái. [ 55 ] Tuy nhiên, trong thời kỳ suy thoái và khủng hoảng ( năm 1932 [ 56 ] và năm 1934 ) [ 56 ] Hayek đã chỉ trích cả Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Anh vì đã không có lập trường tự do hơn. [ 56 ]Hans Sennholz lập luận rằng hầu hết sự bùng nổ và đổ vỡ mà cản nền kinh tế Mỹ, ví dụ điển hình như những lần đổ vỡ trong 1819 – 1820, 1839 – 1843, 1857 – 1860, 1873 – 1878, 1893 – 1897, và 1920 – 1921, được tạo ra bởi cơ quan chính phủ tạo ra một sự bùng nổ trải qua tài lộc và tín dụng thanh toán thuận tiện, ngay sau đó là sự phá sản không hề tránh khỏi. Vụ tai nạn đáng tiếc ngoạn mục năm 1929 sau 5 năm lan rộng ra tín dụng thanh toán liều lĩnh của Hệ thống Dự trữ Liên bang thuộc Cơ quan Quản lý Coolidge. Việc trải qua Tu chính án thứ mười sáu, trải qua Đạo luật Dự trữ Liên bang, thâm hụt ngày càng tăng của chính phủ nước nhà, việc trải qua Đạo luật Thuế quan Hawley-Smoot và Đạo luật Doanh thu năm 1932, đã làm trầm trọng thêm và lê dài cuộc khủng hoảng. [ 57 ]Ludwig von Mises đã viết vào những năm 1930 : “ Việc lan rộng ra tín dụng thanh toán không hề làm tăng nguồn cung sản phẩm & hàng hóa thực tiễn. Nó chỉ mang lại sự sắp xếp lại. Nó chuyển hướng góp vốn đầu tư vốn ra khỏi lộ trình do thực trạng kinh tế phong phú và điều kiện kèm theo thị trường pháp luật. Nó khiến sản xuất theo đuổi những con đường mà nó sẽ không đi theo trừ khi nền kinh tế đạt được sự ngày càng tăng của cải vật chất. Kết quả là, sự thăng quan tiến chức thiếu một cơ sở vững chãi. Đó không phải là sự thịnh vượng thực sự. Đó là sự thịnh vượng ảo tưởng. Nó không tăng trưởng từ sự ngày càng tăng của cải kinh tế, tức là sự tích lũy tiết kiệm chi phí được dành cho góp vốn đầu tư sản xuất. Đúng hơn, nó phát sinh do việc lan rộng ra tín dụng thanh toán đã tạo ra ảo tưởng về sự ngày càng tăng như vậy. Không sớm thì muộn, phải thấy rõ rằng tình hình kinh tế này được thiết kế xây dựng trên cát. ” [ 58 ] [ 59 ]

Xem thêm

Liên kết ngoài

Tham khảo

Source: https://vvc.vn
Category : Thế giới